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國債期貨的合約條款

來源:互聯網  更新時間:2016-09-12 20:25:44

國債期貨合約

國債期貨是一種高級的金融衍生工具,指通過有組織的交易場所預先確定買賣價格并于未來特定時間內進行錢券交割的國債派生交易方式,屬于金融期貨的一種,2013年9月6日正式在中國金融期貨交易所上市交易,下面我們就一起來看一看國債期貨的合約條款吧!

國債期貨合約

國債期貨有什么特點?

1、國債期貨交易不牽涉到債券所有權的轉移,只是轉移與這種所有權有關的價格變化的風險。

2、國債期貨交易必須在指定的交易場所進行,期貨交易市場以公開化和自由化為宗旨,禁止場外交易和私下對沖。

3、所有的國債期貨合同都是標準化合同,國債期貨交易實行保證金制度,是一種杠桿交易。

4、國債期貨交易實行無負債的每日結算制度。

5、國債期貨交易一般較少發生實物交割現象。

國債期貨合約

國債期貨的合約條款

1、交易單位:交易單位也稱合約規模,是指交易所對每份期貨合約規定的交易數量。

2、報價方式:報價方式是指期貨價格的表示方式,短期國債期貨合約的報價方式采取指數報價法,即100減去年收益率。

3、最小變動價位:最小變動價位是指在期貨交易中價格每次變動的最小幅度。

4、每日價格波動限制:是指為了限制期貨價格的過度漲跌而設立的漲跌停板制度。

5、合約月份:合約月份是指期貨合約到期交收的月份。

6、交易時間:交易時間是指由交易所規定的各種合約在每一交易日可以交易的某一具體時間。

7、最后交易日:在期貨交易中,絕大部分成交的合約都是通過反向交易而平倉的,但這種反向交易必須在規定的時間內進行,這一規定的時間就是最后交易日。

8、交割安排:交割安排包括交割的時間、交割的地點、交割的方式以及可用于交割的標的物的等級等。

9、部位限制:部位限制是指交易所規定的某一交易者在一定時間內可以持有期貨合約的最大數量。

國債期貨合約

國債期貨的投資模式

1、方向性交易:國債期貨可以作為現券投資的替代,具有可以方便做空、資金占用少、費率低、流動性好的優勢,但由于存在高杠桿,因而適合風險偏好較高的投資者。

2、套期保值以及久期調整:套期保值以及久期調整將是機構投資者的主要參與模式,除了對債券持倉進行套保外,還可以對債券發行承銷進行套保。

3、期現套利交易(基差交易):期現套利交易是市場最感興趣的業務模式,主要分為買入基差交易和賣出基差交易,需要注意的是與股指期貨期現套利不同,國債期貨期現套利基差不是簡單的線性函數,其中隱含了利率期權價值,這在定價時需要予以考慮。

4、期限利差交易以及信用利差交易:期限利差交易以及信用利差交易分別是對國債期限利差和信用品相對國債的信用利差進行投機交易。例如,預期國債收益率曲線即將陡峭化,可以買入3年期國債,同時賣出國債期貨(久期目前接近7年)。預期企業債與國債信用利差即將收窄,可以買入企業債,同時賣出國債期貨。

5、跨品種統計套利:目前可行的策略為國債期貨與利率互換進行統計套利交易,例如當互換價格相對偏低時,可以通過買入互換(付固收浮)的同時做多國債期貨來鎖定品種利差。但需要注意的是,和前面的期限利差、信用利差交易類似,由于不存在制度上保證的收斂機制,因而可能期貨到期時,投資組合仍然浮虧,面臨被迫展期或者止損。

6、跨期統計套利:跨期統計套利即進行不同期限國債期貨合約之間的跨期交易,可采用程序化交易完成,此種模式在股指期貨交易市場已經被廣泛采用,而且競爭非常激烈。跨期套利也會面臨近期合約到期不收斂問題,屆時可以考慮展期或者期轉現。

7、做市交易:國債期貨推出為做市商對沖存貨風險提供了非常方便的對沖工具,有利于提高做市商做市報價的積極性,增加其承接能力,縮小雙邊報價點差,這也意味著屆時市場(特別是利率品)流動性將更好,價格透明度也將更高,預計固定收益相關的做市業務將隨著國債期貨推出而蓬勃發展。

部分專業知識轉自網絡

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